長(zhǎng)期上漲邏輯不變
先是此輪造紙行情的上漲邏輯，總結(jié)下來有如下幾點(diǎn)：
1． 造紙是個(gè)長(zhǎng)周期行業(yè)，既然是周期性行業(yè)，起起落落往往也不是一朝一夕，造紙行業(yè)已經(jīng)低迷多年，如今行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。
2． 造紙行業(yè)的市場(chǎng)化程度高于其他周期品，供給端結(jié)構(gòu)早已悄然發(fā)生改變，煤炭、鋼鐵的供給測(cè)改革成為引燃造紙板塊上漲的導(dǎo)火索。
3． 環(huán)保政策提高造紙行業(yè)門檻，現(xiàn)有紙企產(chǎn)能利用率較高，未來供給端提升空間有限。
4． 需求端包裝紙要好于文化紙，因此標(biāo)的選取應(yīng)優(yōu)選包裝紙為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。
就目前看來，這幾點(diǎn)大邏輯還未發(fā)生變化，因此造紙板塊依舊是周期品中不錯(cuò)的選擇方向，那么好端端的造紙板塊怎么就在3月份開始出現(xiàn)集體性的下跌呢？
消極的淡季
首先是季節(jié)性原因，造紙行業(yè)中一般在每年的上半年中多數(shù)是處于淡季之中，尤其是一季度，需求直線下降，而許多造紙廠往往也會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行停機(jī)檢修。對(duì)于這點(diǎn)不妨來參考參考玖龍紙業(yè)（02689）過去幾年的走勢(shì)：
可以發(fā)現(xiàn)，從玖龍紙業(yè)往年的走勢(shì)來看，每到一季度走勢(shì)股價(jià)總是止不住的下跌，而今年雖然在一二月份的走勢(shì)依舊強(qiáng)勁，但仍沒能逃過這“淡季魔咒”。
廢紙價(jià)格先行一步
另一方面則是廢紙價(jià)格，先來關(guān)注一波上躥下跳廢紙價(jià)格的走勢(shì)：
可以看到，自2016年下半年起，底部“臥倒”多年的廢紙價(jià)格突然開啟上漲行情，最高價(jià)格超過1800元/噸。
但在今年1月份左右，廢紙價(jià)格突然掉頭向下，其原因就在于造紙廠進(jìn)入淡季“消極怠工”，在造紙業(yè)的生產(chǎn)成本中，原材料成本占比平均在65%-75%之間，國內(nèi)造紙場(chǎng)又多數(shù)采用廢紙作為主要原材料。 因?yàn)榈緶p產(chǎn)，原材料囤貨越來越多的紙廠，不得不下調(diào)廢紙采購價(jià)格。
而這一情況在3月末出現(xiàn)改變，廢紙價(jià)格止跌回升了，不僅止跌回升，而且提價(jià)速度之快令人措手不及。進(jìn)入4月后廢紙價(jià)格近乎是2天一小漲，5天一大漲，每次的漲價(jià)幅度少則在20-100元/噸之間，多則突破180元/噸。對(duì)于此輪廢紙價(jià)格重新上漲，市場(chǎng)對(duì)其解釋眾說紛紜，而智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，多方因素都推動(dòng)了廢紙漲價(jià)。
第一、在市場(chǎng)情緒上，去年廢紙價(jià)格上漲過快，市場(chǎng)對(duì)廢紙價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致下跌過程中出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。
第二、紙廠開始全面恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢紙的采購力度也有所回升第三、新一輪“環(huán)保風(fēng)暴”來襲使得廢紙供應(yīng)量又有一定程度上的減少而對(duì)于紙企來說，廢紙價(jià)格接二連三的突然性上漲需要有一定的調(diào)價(jià)緩沖期，在此期間內(nèi)，成本上漲而又不能及時(shí)漲價(jià)的紙企就不得不面對(duì)看空的壓力。
總結(jié)起來就是，對(duì)造紙板塊的大邏輯并沒有產(chǎn)生變化，但短期內(nèi)因?yàn)榈疽蛩睾驮牧仙蠞q因素，股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但從近期多家紙廠陸陸續(xù)續(xù)開始發(fā)出原紙漲價(jià)函來看，渡過淡季的紙企開啟了新一輪的漲價(jià)潮，廢紙漲價(jià)的壓力開始逐步往向下游轉(zhuǎn)嫁，調(diào)整臨近尾聲。
先是此輪造紙行情的上漲邏輯，總結(jié)下來有如下幾點(diǎn)：
1． 造紙是個(gè)長(zhǎng)周期行業(yè)，既然是周期性行業(yè)，起起落落往往也不是一朝一夕，造紙行業(yè)已經(jīng)低迷多年，如今行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。
2． 造紙行業(yè)的市場(chǎng)化程度高于其他周期品，供給端結(jié)構(gòu)早已悄然發(fā)生改變，煤炭、鋼鐵的供給測(cè)改革成為引燃造紙板塊上漲的導(dǎo)火索。
3． 環(huán)保政策提高造紙行業(yè)門檻，現(xiàn)有紙企產(chǎn)能利用率較高，未來供給端提升空間有限。
4． 需求端包裝紙要好于文化紙，因此標(biāo)的選取應(yīng)優(yōu)選包裝紙為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。
就目前看來，這幾點(diǎn)大邏輯還未發(fā)生變化，因此造紙板塊依舊是周期品中不錯(cuò)的選擇方向，那么好端端的造紙板塊怎么就在3月份開始出現(xiàn)集體性的下跌呢？
消極的淡季
首先是季節(jié)性原因，造紙行業(yè)中一般在每年的上半年中多數(shù)是處于淡季之中，尤其是一季度，需求直線下降，而許多造紙廠往往也會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行停機(jī)檢修。對(duì)于這點(diǎn)不妨來參考參考玖龍紙業(yè)（02689）過去幾年的走勢(shì)：
可以發(fā)現(xiàn)，從玖龍紙業(yè)往年的走勢(shì)來看，每到一季度走勢(shì)股價(jià)總是止不住的下跌，而今年雖然在一二月份的走勢(shì)依舊強(qiáng)勁，但仍沒能逃過這“淡季魔咒”。
廢紙價(jià)格先行一步
另一方面則是廢紙價(jià)格，先來關(guān)注一波上躥下跳廢紙價(jià)格的走勢(shì)：
可以看到，自2016年下半年起，底部“臥倒”多年的廢紙價(jià)格突然開啟上漲行情，最高價(jià)格超過1800元/噸。
但在今年1月份左右，廢紙價(jià)格突然掉頭向下，其原因就在于造紙廠進(jìn)入淡季“消極怠工”，在造紙業(yè)的生產(chǎn)成本中，原材料成本占比平均在65%-75%之間，國內(nèi)造紙場(chǎng)又多數(shù)采用廢紙作為主要原材料。 因?yàn)榈緶p產(chǎn)，原材料囤貨越來越多的紙廠，不得不下調(diào)廢紙采購價(jià)格。
而這一情況在3月末出現(xiàn)改變，廢紙價(jià)格止跌回升了，不僅止跌回升，而且提價(jià)速度之快令人措手不及。進(jìn)入4月后廢紙價(jià)格近乎是2天一小漲，5天一大漲，每次的漲價(jià)幅度少則在20-100元/噸之間，多則突破180元/噸。對(duì)于此輪廢紙價(jià)格重新上漲，市場(chǎng)對(duì)其解釋眾說紛紜，而智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，多方因素都推動(dòng)了廢紙漲價(jià)。
第一、在市場(chǎng)情緒上，去年廢紙價(jià)格上漲過快，市場(chǎng)對(duì)廢紙價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致下跌過程中出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。
第二、紙廠開始全面恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢紙的采購力度也有所回升第三、新一輪“環(huán)保風(fēng)暴”來襲使得廢紙供應(yīng)量又有一定程度上的減少而對(duì)于紙企來說，廢紙價(jià)格接二連三的突然性上漲需要有一定的調(diào)價(jià)緩沖期，在此期間內(nèi)，成本上漲而又不能及時(shí)漲價(jià)的紙企就不得不面對(duì)看空的壓力。
總結(jié)起來就是，對(duì)造紙板塊的大邏輯并沒有產(chǎn)生變化，但短期內(nèi)因?yàn)榈疽蛩睾驮牧仙蠞q因素，股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但從近期多家紙廠陸陸續(xù)續(xù)開始發(fā)出原紙漲價(jià)函來看，渡過淡季的紙企開啟了新一輪的漲價(jià)潮，廢紙漲價(jià)的壓力開始逐步往向下游轉(zhuǎn)嫁，調(diào)整臨近尾聲。
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