紙包裝需求端受貿(mào)易摩擦影響較大，利潤(rùn)端受益于上游原材料成本回落，景氣修復(fù)仍需等待。預(yù)測(cè)到2023年，中國(guó)包裝行業(yè)的銷售收入將突破2萬(wàn)億元，達(dá)到20916.28億元，利潤(rùn)總額達(dá)到1334.77億元！
▲中國(guó)包裝行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)營(yíng)銷占比
1、煙標(biāo)：煙草去庫(kù)存初步完成，包裝需求向上
煙草去庫(kù)存初步完成，行業(yè)重新進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，包裝需求恢復(fù)向上。煙草產(chǎn)量對(duì)應(yīng)煙標(biāo)需求量。
?。?）2013-2015年由于卷煙增產(chǎn)等因素導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求，煙草工商業(yè)庫(kù)存（尤其是工業(yè)庫(kù)存）一度累積攀升，2016年煙草銷量大幅下滑，高庫(kù)存問(wèn)題凸顯，行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)存階段，煙標(biāo)需求受到抑制，煙標(biāo)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴鶞p緩。
?。?）根據(jù)煙草專賣局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2018年9月，卷煙工商業(yè)庫(kù)存降至415.45萬(wàn)箱，大致回到2014年合理水平。
▲全國(guó)卷煙工商業(yè)庫(kù)存變化（萬(wàn)箱）
下游煙草產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，中高端、創(chuàng)新產(chǎn)品占比提升。2016年，煙草銷量下滑中，經(jīng)典款銷量增長(zhǎng)動(dòng)力略顯不足。以高端卷煙“中華”品牌為例，“中華”香煙2016年銷量134.97萬(wàn)箱，同比減少18.46萬(wàn)箱，下滑約12%。主要原因是新品大量發(fā)布、提稅順價(jià)過(guò)程中，經(jīng)典品牌的配套維護(hù)措施不到位。2017年，煙草公司前期發(fā)布的新品逐步取得成效，同時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品貢獻(xiàn)增量。配合去庫(kù)存的階段性成果，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變推動(dòng)了2017-2018年煙草行業(yè)銷量的回暖。
新品推出力度加強(qiáng)：根據(jù)中國(guó)煙草總公司披露的數(shù)據(jù)，自2012年至2017年7月，煙草行業(yè)供給上市615款新品。其中，2016、2017年分別上市171個(gè)、148個(gè)新品，相比于2012-2015的年均新品上市數(shù)實(shí)現(xiàn)翻番。
新品中高端化：根據(jù)中國(guó)煙草總公司披露的數(shù)據(jù)，2012年至2017年7月，上市新品多集中在中一類、普一類、二類等價(jià)區(qū)，數(shù)量分別是155、126、140個(gè)。此外，超一類價(jià)區(qū)新品（每條零售價(jià)近千元）數(shù)量達(dá)到72個(gè)。（1）我國(guó)煙草銷量結(jié)構(gòu)中，一類、二類煙占比不斷提升。截止2018年9月，一、二類煙占比25%、17%，而2013年9月一、二類煙占比僅有18%、9%。（2）煙草每箱銷售單價(jià)也在不斷提升，2013年箱均2.5萬(wàn)元左右逐年提升至3萬(wàn)元以上。
▲我國(guó)煙草銷量結(jié)構(gòu)
2、紙包裝：預(yù)計(jì)各紙包裝公司盈利將同比提升
貿(mào)易格局變化背景下，包裝下游需求受到一定負(fù)面影響。
?。?）運(yùn)輸包裝：以瓦楞紙箱、木板箱為代表的運(yùn)輸包裝，主要承載運(yùn)輸途中的保護(hù)作用。出口下滑，直接會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)輸包裝需求的下滑。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的角度看，瓦楞紙箱的集中度仍有巨大的提升空間，龍頭企業(yè)存在大幅機(jī)會(huì)，但是，在近期國(guó)際摩擦升級(jí)后，需求總量的受損預(yù)計(jì)將在Q3、Q4有體現(xiàn)。
?。?）展示包裝：裕同科技的消費(fèi)電子類訂單不少來(lái)自于全球大客戶，盡管公司大部分出口為保稅區(qū)轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)，不直接受加征關(guān)稅的影響。但是下游客戶銷售低迷、成本上行等問(wèn)題，推動(dòng)上游供應(yīng)商訂單及利潤(rùn)收到一定影響。而勁嘉股份等面向國(guó)內(nèi)需求的公司，在貿(mào)易格局背景下未收到直接沖擊。
▲中國(guó)貿(mào)易出口金額（累計(jì)值）
成本處于低位利潤(rùn)彈性的邏輯依然成立，預(yù)計(jì)各紙包裝公司盈利能力會(huì)有同比提升。各類紙品紙價(jià)有所下滑，其中白卡紙下滑幅度較為顯著。目前國(guó)內(nèi)白卡紙出廠均價(jià)5100元/噸左右，遠(yuǎn)低于去年年初6700元/噸的高價(jià)，上游成本下降不會(huì)快速全部傳導(dǎo)到下游定價(jià)，包裝類公司有望享受到其中一部分的利潤(rùn)價(jià)值。
▲箱板紙、瓦楞紙價(jià)格變化
▲白卡紙、?？垉r(jià)格變化
3、預(yù)測(cè)2023年包裝業(yè)銷售收入將破2萬(wàn)億！
▲2018-2023年包裝行業(yè)銷售收入及預(yù)測(cè)
▲2018-2023年包裝行業(yè)利潤(rùn)總額及預(yù)測(cè)
包裝印刷造紙行業(yè)亟待優(yōu)化重組，“綠色”仍是發(fā)展主旋律。以“長(zhǎng)三角”、“珠三角”、“環(huán)渤海”為重點(diǎn)區(qū)域的包裝產(chǎn)業(yè)格局在相當(dāng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)將不會(huì)很快改變，仍將與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展。但隨著西部地區(qū)的大開發(fā)和東北老工業(yè)基地的振興，包裝行業(yè)發(fā)展整體不平衡的狀況將會(huì)有明顯的改變。這對(duì)“三大板塊”的優(yōu)秀包裝企業(yè)來(lái)說(shuō)是一次擴(kuò)張和發(fā)展的機(jī)遇。
向整體性、系統(tǒng)性方向發(fā)展傳統(tǒng)意義上的系統(tǒng)包裝方案如買包材送機(jī)器等，隨著市場(chǎng)的成熟，不能提供完整解決方案的供應(yīng)商由于不能系統(tǒng)性降低包裝成本，在客戶方面的議價(jià)能力將會(huì)被削弱，包裝企業(yè)需要整體性、系統(tǒng)性的包裝方法。
隨著國(guó)內(nèi)外發(fā)展環(huán)境變化和整個(gè)經(jīng)濟(jì)素質(zhì)性、結(jié)構(gòu)性矛盾疊加的影響，我國(guó)包裝行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展時(shí)期，即黃金發(fā)展期到問(wèn)題多發(fā)期階段。長(zhǎng)期存在的產(chǎn)能過(guò)剩、過(guò)度依賴能源資源消耗、自主創(chuàng)新能力弱、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益不相稱等結(jié)構(gòu)性和素質(zhì)性等缺陷將會(huì)越發(fā)明顯，這將導(dǎo)致近幾年區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可避免。結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)大浪淘沙的過(guò)程，也是優(yōu)化、重組的過(guò)程，也是優(yōu)勢(shì)企業(yè)騰飛的時(shí)機(jī)。
隨著《推進(jìn)快遞業(yè)綠色包裝工作的實(shí)施方案》出臺(tái)，在電商、快遞、外賣等行業(yè)率先限制一系列不可降解塑料包裝使用的相關(guān)實(shí)施方案，并且督促地方特別是城市加大落實(shí)的力度。對(duì)包裝業(yè)來(lái)說(shuō)，貫徹綠色理念，就是要落實(shí)好“十三五”規(guī)劃中“堅(jiān)決反對(duì)過(guò)度包裝”的總體要求以及包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指導(dǎo)意見中實(shí)現(xiàn)“傳統(tǒng)生產(chǎn)向綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)變”的具體目標(biāo)，“綠色、低碳、環(huán)保”將是未來(lái)包裝行業(yè)發(fā)展的主軸。
預(yù)測(cè)到2023年，中國(guó)包裝行業(yè)的銷售收入將突破2萬(wàn)億元，達(dá)到20916.28億元，利潤(rùn)總額達(dá)到1334.77億元。
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