近日，合興包裝(002228)在最新發(fā)布的《投資者關系活動記錄表》中透露：公司將全面落實企業(yè)戰(zhàn)略升級規(guī)劃，繼續(xù)在制造、服務兩個層面提升綜合實力，圍繞 “制造升級、合作深挖、內部協(xié)同、包裝集成”等方面展開工作，爭取加速瓦楞紙箱包裝產業(yè)鏈的建設，將產業(yè)生態(tài)環(huán)境的基礎進一步夯實，實現“打造百億制造、千億服務的包裝產業(yè)資源整合及共享平臺”的戰(zhàn)略目標與愿景。

近幾年來，合興包裝開始著手打造包裝產業(yè)供應鏈云平臺（PSCP）模式，目的在于打通行業(yè)集中度。公司從上市之初就著手全國布局，又通過并購基金收購了國際紙業(yè)在中國大陸和東南亞的瓦楞紙箱業(yè)務，多點布局配合下游客戶協(xié)同發(fā)展，跨地區(qū)銷售和管理能力凸顯。

在PSCP平臺的運營模式中，合興包裝通過向合作的包裝企業(yè)提供資金和資源支持，通過產業(yè)集群效應降低采購成本，來換取營收和市占率的快速提升，并實現成本的降低和平臺流量變現。通過為產業(yè)上（訂單規(guī)模提升）、中（資源匹配、成本管理、庫存管理、資金支持等）、下游（服務水平提升、訂單匹配效率）提供增值服務，實現產業(yè)集群價值延伸，從而在包裝產業(yè)鏈中實現收入和利潤價值再分配。

我國紙包裝行業(yè)呈現高度分散的格局，企業(yè)因格局分散、運輸半徑受限、盈利能力不佳等原因投產意愿低，且企業(yè)實際建廠投資模式依靠重資產運營，導致行業(yè)集中度難以快速提升。PSCP平臺可以有效解決包裝行業(yè)這一痛點。通過整合資源，賦能中小企業(yè)，達到雙贏效果。從2018年經營數據看，我們認為合興包裝PSCP平臺有望逐漸起航的原因在于：1）客戶集中度呈現逐年降低趨勢，2016年-2018年公司前五大客戶集中度分別為31%、25%、16%，表明公司在開發(fā)中小客戶方面初具成效。2）2017-2018年，合興包裝ROE由6.29%提升至8.79%，資產周轉率提高是ROE上行的核心原因，而改變傳統(tǒng)包裝重資產運營模式，在做大銷售的同時降低資本開支是資產周轉率提升的核心原因。

從實際效果來看，PSCP成果卓著。公司供應鏈服務業(yè)務收入由2016年的2.3億元迅速提升至2018年的28.4億元，其中2018年供應鏈服務營收同比增長150%。占主營業(yè)務收入比重由5%大幅提升至23.3%。2018年公司經營性現金流合計5.58億元，為近五年來最優(yōu)，較2017年大幅改善7.87億元。

廈門合興包裝印刷股份有限公司成立于1993年， 為深圳證券交易所A股上市公司（股票簡稱：合興包裝，股票代碼：002228）。合興包裝是國內紙包裝龍頭企業(yè)，主要從事中高檔瓦楞紙箱、紙板以及緩沖包裝材料的研發(fā)與設計、生產、銷售及服務?；?ldquo;集團化、大客戶”藍海戰(zhàn)略，公司積累了海爾、格力、富士康、聯想等品牌企業(yè)客戶。同時，通過主動建廠和外延并購方式，不斷進行規(guī)模擴張，目前擁有約50個生產基地，遍布華南、華中、華北、華東、西南等地區(qū)，實現全國性布局。此外，2016年以來公司迎合行業(yè)整合趨勢，新增供應鏈平臺發(fā)展戰(zhàn)略，力圖通過輕資產（即供應鏈云平臺）加快規(guī)模快速擴張，增強競爭優(yōu)勢，從而鞏固自身龍頭地位。