近兩周以來，紙漿價格明顯呈現(xiàn)出高位頻繁震蕩的特點，市場多空拉鋸持續(xù)。截至周五午市收盤，國內(nèi)紙漿期貨主力合約報收7152元/噸。

國泰君安期貨分析師高琳琳告訴記者，目前影響市場交易的因素主要集中在以下幾個方面：

一是本周國際漿廠陸續(xù)發(fā)布新一輪外盤漿價，多數(shù)高位平盤報出或上調(diào)，且加拿大、智利、芬蘭等國漿廠陸續(xù)發(fā)布本月對中國供應(yīng)減半消息，供應(yīng)面消息持續(xù)支撐漿市。其中，芬寶宣布6月報價維持1020美元/噸不變，但是旗下AKI漿廠因堿爐故障被迫停產(chǎn)，預(yù)計6月對中國減少50%供應(yīng)量；月亮漿本月對中國市場供應(yīng)量減半；智利Arauco公司也表示因工廠生產(chǎn)不正常，6月供應(yīng)長協(xié)客戶基本協(xié)議量，數(shù)量少于正常協(xié)議量；銀星6月報價1010美元/噸，數(shù)量依然緊張。

二是從需求端看，原紙企業(yè)壓力增加，對高價原料接受度降低。國內(nèi)下游文化用紙原紙局部地區(qū)實單價格窄幅松動30—50元/噸，白卡紙局部地區(qū)實單價格窄幅松動100元/噸左右，白卡紙市場出口以及成本是主要支撐點，由于出口量繼續(xù)增長空間受限，國內(nèi)需求變化對市場指引力增強(qiáng)。

6月10日，上市公司景興紙業(yè)（SZ002067）在互動平臺回答投資者提問時表示，如果成本的上漲沒有辦法通過成品價格的上漲進(jìn)行轉(zhuǎn)移，確實是會影響到毛利率水平。公司的產(chǎn)品中主要是生活用紙的生產(chǎn)需要使用到紙漿，6月以來，公司生活用紙原紙產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)行了三波提價。

三是從國內(nèi)現(xiàn)貨市場看，盡管近期紙漿盤面價格窄幅回落，但貿(mào)易商考慮后期到貨成本及船期因素而低價惜售，成交延續(xù)清淡。6月針葉漿報價持平上一輪，主流的交割品為1000美元/噸，完稅價在7600元/噸左右（按6.7的匯率計算），考慮到重置成本，下跌空間有限。

此外，從進(jìn)口方面看，海關(guān)總署周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月紙漿進(jìn)口量為241.6萬噸；1—5月紙漿累計進(jìn)口量為1241.4萬噸，較2021年同期的1330.4萬噸減少6.7%。分地區(qū)看，俄針的相關(guān)消息顯示出偏利空的結(jié)果，而加針及智利方面品牌仍以利多消息為主。加拿大統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，4月加針出口到中國10.26萬噸，環(huán)比下降31.6%，同比下降40.4%；智利海關(guān)公布的2022年5月智利紙漿出口中國情況顯示，針葉漿9.74萬噸，環(huán)比下降24%；中國從俄羅斯進(jìn)口的針葉數(shù)量3月和4月都維持高位，創(chuàng)出同期新高。而之前有傳俄針3月和4月出現(xiàn)減量，但實際情況并非如此。

“近期盤面跟隨消息面波動，且波動幅度放大，可以理解為市場當(dāng)前沒有強(qiáng)驅(qū)動，因此一點消息就擾動了市場心態(tài)。”高琳琳認(rèn)為，目前紙漿依舊維持振蕩行情，短期內(nèi)大幅波動有困難。一方面，全球針葉漿供應(yīng)不穩(wěn)定，漿廠挺價意愿較強(qiáng)，國內(nèi)進(jìn)口成本較高，會對價格形成支撐；另一方面，國內(nèi)終端需求較差，下游各成品紙都呈現(xiàn)虧損或低利潤的狀態(tài)，成品紙的產(chǎn)量及開工率維持在低位。當(dāng)前又處在全年4—7月的需求淡季，因此需求端很難支撐價格持續(xù)上漲。

總體來看，她認(rèn)為漿價大幅波動都有邏輯上的巨大掣肘。向下看，紙漿價格在6800—6900元/噸以下存在支撐；向上看，紙漿價格在7200—7300元/噸以上就存在明顯壓力。