2023年一季度白板紙市場(chǎng)呈現(xiàn)先穩(wěn)定后階梯式下滑走勢(shì)，市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，于3月初提前進(jìn)入淡季，紙價(jià)開始承壓下行。二季度進(jìn)入市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，或?qū)⒀永m(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，淡季更淡趨勢(shì)更加顯著。

2023年一季度，白板紙市場(chǎng)呈現(xiàn)先穩(wěn)定后階梯式下滑走勢(shì)。白板紙市場(chǎng)一季度均價(jià)在4078.79元/噸左右，環(huán)比2022年四季度下滑0.01%，同比2022年一季度下滑15.88%。其中一季度高點(diǎn)出現(xiàn)在2月4143.75元/噸；低點(diǎn)在3月底3872.5元/噸。因一月正處于春節(jié)假期，紙廠停機(jī)檢修較多，調(diào)價(jià)意向不強(qiáng)，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。節(jié)后，因市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)量不高，規(guī)模紙廠拉漲意向較強(qiáng)，于2月下旬探漲50元/噸，但因市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，3月開始紙廠連續(xù)下調(diào)共計(jì)3-4輪，累計(jì)幅度150-430元/噸，周邊多數(shù)紙廠跟跌，市場(chǎng)運(yùn)行乏力。

一季度市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期 供需矛盾逐漸凸顯

一季度白板紙市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，1月正處于春節(jié)假期，紙廠停機(jī)檢修漸多，白板紙市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行為主；節(jié)后紙廠拉漲意向較強(qiáng)，規(guī)模紙廠于2月20日上調(diào)50元/噸，但市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，實(shí)單落實(shí)乏力；進(jìn)入3月后，白板紙市場(chǎng)承壓下行，規(guī)模紙廠連續(xù)下調(diào)紙價(jià)，市場(chǎng)悲觀情緒濃郁。

從供應(yīng)面來看，紙廠開工積極性減弱，但庫(kù)存壓力持續(xù)增加。由圖2可見2023年一季度白板紙紙廠整體開工水平雖呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但同比去年一季度有所下滑，紙廠開工積極性減弱，個(gè)別小廠陸續(xù)退出。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度白板紙紙廠產(chǎn)量環(huán)比下滑9.38%，同比去年一季度下滑16.93%；開工負(fù)荷率環(huán)比下滑8.45個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑4.44個(gè)百分點(diǎn)。

從庫(kù)存方面來看，一季度白板紙紙廠庫(kù)存壓力較大，1月紙廠停機(jī)檢修較多，庫(kù)存壓力略有緩解，但因節(jié)后市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，下游備貨意向欠佳，經(jīng)銷商多維持剛需補(bǔ)庫(kù)為主，紙廠庫(kù)存壓力持續(xù)增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)代表性生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，截止到3月31日白板紙企業(yè)庫(kù)存天數(shù)維持在21天左右，庫(kù)存量較去年同期增長(zhǎng)10.34%，整體處于較高庫(kù)存水平。

從需求面來看，一季度市場(chǎng)需求整體偏弱，其中白酒行業(yè)為白板紙下游重要消費(fèi)行業(yè)，傳統(tǒng)白酒行業(yè)定義的旺季是從每年中秋節(jié)所在的一個(gè)月開始到次年3月結(jié)束。但今年來看，1-2月白酒產(chǎn)量下滑較為明顯。圖4可見，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-2月白酒產(chǎn)量112.4萬千升，同比下滑11.22%。因終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)銷商及印廠整體訂單不足，下游接盤意向較低，因此一季度市場(chǎng)提前進(jìn)入淡季。

廢紙價(jià)格持續(xù)下滑 成本面無利好支撐

由圖5可見，2023年一季度白板紙毛利率呈現(xiàn)倒V字型走勢(shì)。其中，廢黃板紙作為主要的原料之一，廢紙市場(chǎng)價(jià)格的延續(xù)2022年下半年跌勢(shì)，價(jià)格一路下行，對(duì)白板紙市場(chǎng)支撐無力。2023年1-3月份，國(guó)內(nèi)廢黃板紙價(jià)格影響因素則轉(zhuǎn)向了需求端。隨著國(guó)內(nèi)限制措施全面放開，廢黃板紙供應(yīng)恢復(fù)正常。但需求壓力開始顯現(xiàn)，由于成品紙需求不及預(yù)期，紙企為了修復(fù)利潤(rùn)，率先下調(diào)廢黃板紙價(jià)格。2023年2月中旬以后，紙企為降低成品紙庫(kù)存也開啟了成品紙價(jià)格下調(diào)的格局。由圖5可見，一季度總成本環(huán)比去年四季度下滑5.81%,較2022年一季度下滑13.63%，但因白板紙價(jià)格走勢(shì)先穩(wěn)定后下行，因此毛利率呈現(xiàn)先上漲后下滑趨勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度白板紙毛利率環(huán)比上漲5.04個(gè)百分點(diǎn)，但同比去年同期下降2.10個(gè)百分點(diǎn)。因此從行業(yè)毛利率來看，紙廠開工積極性較去年有所減弱，市場(chǎng)運(yùn)行動(dòng)力不足。

2023年二季度市場(chǎng)或延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)


從需求端來看，二季度通常為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，經(jīng)銷商仍無備貨意向，市場(chǎng)成交剛需為主，將利空紙價(jià)；從供應(yīng)端來看，紙廠開工積極性減弱，停機(jī)檢修增多，據(jù)目前企業(yè)公布停機(jī)檢修計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)二季度檢修損失量約13萬噸左右，但山東地區(qū)有一條35萬噸新增產(chǎn)能或?qū)⒂?月釋放，因此市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍存。因此綜合供需來看，供需矛盾改善空間不大，市場(chǎng)運(yùn)行乏力。

綜合以上，二季度白板紙市場(chǎng)供需矛盾格局仍較為突出，市場(chǎng)或延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，悲觀情緒難消，紙價(jià)或延續(xù)下行趨勢(shì)。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)二季度A級(jí)250g白板紙市場(chǎng)價(jià)均價(jià)運(yùn)行區(qū)間或在3650-3850元/噸元/噸。