進(jìn)入9月，銅版紙市場延續(xù)上行態(tài)勢。需求緩慢釋放以及成本端持續(xù)支撐等因素共同作用下，紙價(jià)提漲得以由紙廠向下游傳導(dǎo)。短期出版訂單將仍延續(xù)對紙價(jià)的支撐作用，預(yù)計(jì)下半月紙價(jià)或仍存探漲可能，波動或相對偏緩。

9月前半段紙價(jià)繼續(xù)上調(diào)

9月初至今，隨著多地陸續(xù)開展出版招標(biāo)工作，終端需求釋放利好信號；加之上游漿價(jià)持續(xù)在高位運(yùn)行，帶動主要原料成本居高難下，助力紙廠挺價(jià)；同時局部地區(qū)部分規(guī)格型號原紙供應(yīng)偏緊，多重利好因素疊加影響之下，銅版紙價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。截至9月15日，國內(nèi)157g銅版紙均價(jià)在5510元/噸，較上月末上漲140元/噸，漲幅2.61%；較年內(nèi)低位水平（7月中旬均價(jià)5145元/噸）回升7.09%。

需求逐步抬頭，供需呈緊平衡狀態(tài)

8-9月銅版紙市場整體處于緊平衡狀態(tài)，供應(yīng)端變動相對偏小，需求端逐步增量。從供應(yīng)端來看，紙廠排產(chǎn)多較穩(wěn)定，截至9月14日，國內(nèi)銅版紙行業(yè)開工負(fù)荷率在69.21%，較上月同期上升7.12個百分點(diǎn)，較去年同期上升17.30個百分點(diǎn)。開工水平同比有較明顯回升的主要原因在于，首先，年內(nèi)造紙行業(yè)整體盈利情況并不樂觀，其余紙種表現(xiàn)亦缺少亮點(diǎn)，紙廠產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)的積極性有所降低，仍以生產(chǎn)銅版紙為主；其次，8月底9月初階段，陸續(xù)有地區(qū)開始啟動新一輪出版招標(biāo)工作，此時間亦略早于往年，部分紙廠訂單跟進(jìn)偏好，因此生產(chǎn)積極性較高。

從庫存情況來看，8月份以來國內(nèi)銅版紙企業(yè)庫存水平持續(xù)下降。截至9月14日，國內(nèi)銅版紙企業(yè)庫存天數(shù)較8月末下降9.77%，同比下降17.14%。如上文提到，8月以來部分紙廠接單情況持續(xù)偏好，前期有部分上半年訂單延遲至三季度釋放，同時新一季出版招標(biāo)工作的開展較往年略有提前，需求出現(xiàn)相對集中增量的表現(xiàn)，一定程度上利好于紙價(jià)回升。

需求階段性支撐，成本驅(qū)動有限，紙價(jià)或延續(xù)探漲走勢


心態(tài)面：目前紙廠挺價(jià)意愿不減，仍有醞釀繼續(xù)提漲的信號釋放，繼續(xù)支撐業(yè)者信心。

成本面：紙漿市場后續(xù)走勢暫不十分明朗，短期或以區(qū)間內(nèi)盤整運(yùn)行為主，上下突破均有難度。外盤方面，個別牌號新一輪貨源已售完封盤，前期部分外盤繼續(xù)報(bào)漲20美元/噸。此外，近期匯率波動等因素影響，短期漿價(jià)受到支撐。下游紙種需求增量相對有限，市場供需博弈態(tài)勢不減，漿價(jià)整體維持整理態(tài)勢；對于紙價(jià)的指引性有限，但其高位運(yùn)行過程中，仍從高成本角度給紙價(jià)以支撐。

需求面：近期出版招標(biāo)類工作已經(jīng)陸續(xù)開始啟動，終端需求存小幅增量可能，將繼續(xù)支撐紙廠挺價(jià)；社科類訂單相對平緩，暫無顯著起色。
供應(yīng)面：銅版紙行業(yè)集中度較高，規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性相對偏高。目前在訂單偏好的情況下，以排產(chǎn)本產(chǎn)品為主，轉(zhuǎn)產(chǎn)熱情或偏低，下半月預(yù)計(jì)國內(nèi)銅版紙行業(yè)開工負(fù)荷率或依舊在70%左右運(yùn)行。

綜上所述，已有個別紙廠發(fā)函繼續(xù)促漲，經(jīng)銷商理性操盤過程中，不排除繼續(xù)跟隨紙廠提漲出貨價(jià)的可能；同時，需求端因招標(biāo)等訂單跟進(jìn)，尚存支撐。下半月銅版紙市場價(jià)格或延續(xù)探漲為主，實(shí)際可上調(diào)的空間需關(guān)注下游對于高價(jià)的消化進(jìn)度。