下半年以來瓦楞紙市場出現(xiàn)兩次漲價趨勢，第一次從在8月中旬上漲至10月中旬，第二輪自11月下旬開始至今。兩次價格上調的主要驅動因素有所不同，第一次主要受供需關系緩和及成本面的支撐，第二次主要受規(guī)模紙廠帶動及心態(tài)面的影響。針對瓦楞紙后市行情，預計短期漲勢或將延續(xù)，但整體漲幅有限。

兩輪上漲驅動因素略有差異

8月中旬-10月中旬：需求向好帶動價格走高。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月中旬-10月中旬這期間AA級120g瓦楞紙全國市場均價累計上調281元/噸。影響本階段市場走勢的因素有以下幾方面：首先，企業(yè)庫存水平處于偏低位置，規(guī)模紙廠多次上調出廠價格，市場整體漲價氛圍向好；其次，市場處于傳統(tǒng)旺季，終端消費向好，帶動包裝紙下游需求，包裝廠補庫較為積極，市場供需關系得以緩和；最后，上游主要原料廢紙均價上漲，成本端價格漲幅不及原紙漲幅，行業(yè)盈利有所回升。

11月下旬至今：情緒驅動為主。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日， AA級120g瓦楞紙全國市場均價累計上調68元/噸。影響本階段市場走勢的因素有以下幾方面：首先，規(guī)模紙廠多次上調出廠價格，加重市場看漲情緒，部分跟漲，市場成交重心略有上移；其次，漲價初期，下游包裝廠原紙庫存處于低位，在漲價氣氛濃厚的氛圍下，適量補庫；最后，上游主要原料廢紙價格窄幅上調，成本面存一定底部支撐。

從影響價格的主要驅動及其動能來看，最近這一輪上漲動力明顯偏弱，影響原因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

首先，需求面。雖然按照傳統(tǒng)慣例，以上兩個時間段皆為市場傳統(tǒng)旺季，但是從終端消費釋放情況來看，11月下旬至今增量尚不明顯，下游包裝廠訂單平平，原紙在逢低補庫后多維持剛需，采購積極性并未見明顯改觀，此亦為漲幅較小主要原因。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年11月全國CPI環(huán)比下降0.5%，同比下降0.5%。CPI再度轉降說明居民的購買能力下降。瓦楞紙需求與社會消費息息相關。在需求恢復偏慢的情況下，11月份市場供需差較9月（第一輪低點）增加7.93%，供需矛盾有所增加。

其次，心態(tài)面。兩輪漲價規(guī)模紙廠皆有拉漲動作，但是不同于第一輪中小紙廠的積極跟漲，第二輪跟漲則稍顯謹慎。一方面是第二輪漲價規(guī)模紙廠漲幅小于第一輪；另一方面是對于后市需求釋放的不確定性。

最后，成本面。兩輪漲價瓦楞紙成本面皆有所上調，其中影響最大的為廢舊黃板紙，不同于第一輪需求高位的支撐，第二輪漲價則主要受供應面偏緊的影響，且預期漲幅不及第一輪。

短期市場需求起色不大 或繼續(xù)承壓運行

從需求面來看，臨近年底，部分春節(jié)趕工訂單陸續(xù)增加，但整體需求增量有限，較往年同期下滑明顯，對市場整體帶動較弱；從供應面來看，紙廠出貨放緩，庫存整體呈小幅增加趨勢，個別為緩解庫存壓力進行停機檢修或降低開工負荷，供應壓力預期小幅增加；從成本面來看，原料廢紙市場多維持穩(wěn)定，局部小幅上調，成本面支撐略有增強；從心態(tài)面來看，經(jīng)銷商多以降庫為主，備貨意向不高，另因相關白卡紙市場成交重心下移，對白板紙市場形成一定沖擊，多數(shù)業(yè)者對后市信心不足。綜上所述，短期白板紙市場仍處于供大于求的格局中，預計12月下旬市場運行或繼續(xù)承壓，上漲動力不足。