一、2月份文化紙行情回顧

1.2月份適逢春節(jié)假期，文化紙市場(chǎng)整體交投表現(xiàn)清淡。

2.銅版紙2月份行情基本持穩(wěn)，紙廠仍積極推漲3月價(jià)格，下游印廠觀望情緒濃厚。

3.雙膠紙2月份價(jià)格回調(diào)，終端漲幅落實(shí)100-200元/噸。市場(chǎng)顯露短期回暖跡象，多家紙廠推漲3月價(jià)格意向堅(jiān)定，3月出廠價(jià)漲幅仍為200元/噸。

二、銅版紙：

1月末晨鳴、華泰兩大銅版紙生產(chǎn)商宣布提漲2月份出廠價(jià)格，受制于下游需求不佳，本月實(shí)際出貨未能落實(shí)提價(jià)。各主要市場(chǎng)終端用戶接貨價(jià)格持穩(wěn)于1月份行情。

春節(jié)前后國內(nèi)銅版紙整體開工率不高，雖然紙廠未對(duì)外正式公布春節(jié)停機(jī)，但事實(shí)上部分生產(chǎn)線開開停停，產(chǎn)量有限。這種情況的出現(xiàn)一方面與春節(jié)假期有關(guān)，另一方面則主要是因?yàn)橄掠斡唵斡邢?，再加上去年四季度銅版紙價(jià)格一路大跌，紙廠利潤微薄，因而紙廠開工意向較弱。

本月最后一周，國內(nèi)包括晨鳴、華泰、太陽、APP等多家主要銅版紙生產(chǎn)商再次集中宣布提漲3月份出廠價(jià)格，漲幅均為200元/噸。由于國內(nèi)銅版紙生產(chǎn)集中度相當(dāng)高，因而此番提漲基本可以視為廠商集體推漲。下游市場(chǎng)對(duì)此觀望情緒較重，一方面提價(jià)缺乏需求支撐，但另一方面節(jié)后其他相關(guān)紙種價(jià)格切實(shí)上漲為銅版紙?zhí)醿r(jià)營造了良好的氛圍。

經(jīng)過持續(xù)數(shù)月的大跌行情，再加上年末前存貨出清，目前行業(yè)貿(mào)易商及下游印廠的銅版紙庫存水平均處低位。如果后市行情呈現(xiàn)回暖跡象，部分貿(mào)易商及印廠或會(huì)考慮適量備庫。

三、雙膠紙

雙膠紙市場(chǎng)2月份出現(xiàn)回暖跡象，雖然當(dāng)月適逢春節(jié)長假，市場(chǎng)成交并不活躍，但在紙廠的積極推動(dòng)下，2月份雙膠紙出廠價(jià)格基本落實(shí)前期宣布漲幅，終端印廠接貨價(jià)格也相應(yīng)落實(shí)漲幅100-200元/噸。

2月份雙膠紙?zhí)醿r(jià)能夠順利執(zhí)行，主要得益于幾個(gè)方面。首先，經(jīng)過2018年四季度的持續(xù)下跌，雙膠紙市場(chǎng)價(jià)格落至低位，而同時(shí)漿價(jià)下調(diào)幅度有限，在此情況下紙廠生產(chǎn)利潤縮減。市場(chǎng)上下游整體對(duì)雙膠紙價(jià)位處于階段性低谷業(yè)已存在共識(shí)。

其次，近幾個(gè)月雙膠紙廠商開工率降低，市場(chǎng)產(chǎn)量供應(yīng)有所減少。雖然去年市場(chǎng)增加了兩條新紙機(jī)，但據(jù)了解新紙機(jī)基本處于開開停停狀態(tài)，實(shí)際產(chǎn)出投放影響有限。因而從供應(yīng)端來看，紙廠已做好了提價(jià)準(zhǔn)備。

再次，經(jīng)過下跌周期以及年末存貨出清，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈中貿(mào)易商和印廠的雙膠紙庫存量不多。再加上圖書印刷和靜電復(fù)印紙需求支撐，雙膠紙節(jié)后采購逐漸恢復(fù)，貿(mào)易商和印廠積極入市詢價(jià)備庫。需求端對(duì)雙膠紙?zhí)醿r(jià)接受度尚可。

最后，按照慣例3月份是國內(nèi)出版系統(tǒng)紙張采購訂單招標(biāo)季。在出版訂單即將批量出現(xiàn)之際，紙廠并不擔(dān)心提價(jià)會(huì)帶來社會(huì)訂單的減少。因而，紙廠方面對(duì)推漲雙膠紙價(jià)格上漲的意向堅(jiān)定。

2月末，國內(nèi)包括晨鳴、華泰、APP、太陽、亞太森博、中冶銀河、江河、大河等多家主要雙膠紙廠商再次相繼發(fā)布雙膠紙?zhí)醿r(jià)通知，提價(jià)多自3月1日起執(zhí)行，漲幅仍為200元/噸。

四、3月份展望

1.銅版紙

銅版紙市場(chǎng)提價(jià)落實(shí)的最大阻力來自于下游需求。與雙膠紙市場(chǎng)不同，銅版紙下游主要集中在雜志、廣告、商業(yè)傳單印刷等方面。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨壓力的環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣以及電子媒介對(duì)期刊雜志的替代效應(yīng)都導(dǎo)致銅版紙印刷需求減弱。

雖然短期內(nèi)因?yàn)榧垙S利潤微薄以及相關(guān)市場(chǎng)漲價(jià)氛圍推動(dòng)，銅版紙價(jià)格在3月份或會(huì)小幅落實(shí)紙廠提價(jià)幅度。但長期來看，銅版紙價(jià)格如果希望獲得合理利潤支撐，供應(yīng)端勢(shì)必需要做出減量調(diào)整。

當(dāng)前國內(nèi)銅版紙生產(chǎn)集中度已經(jīng)相當(dāng)高，且生產(chǎn)線多為現(xiàn)代化大型設(shè)備，業(yè)內(nèi)并無淘汰落后產(chǎn)能的空間。因此對(duì)現(xiàn)有的大型銅版紙廠家來說，2019年紙廠將持續(xù)面臨增加出口以及轉(zhuǎn)產(chǎn)其他紙種的壓力。

2.雙膠紙

短期內(nèi)雙膠紙市場(chǎng)有望延續(xù)2月份的良好上漲趨勢(shì)。支撐雙膠紙短期向好的因素來自多方面，包括生產(chǎn)端利潤縮減、行業(yè)鏈庫存低位以及出版訂單招標(biāo)季等。

雙膠紙市場(chǎng)雖然也面臨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境挑戰(zhàn)、造紙行業(yè)整體氛圍轉(zhuǎn)淡等利空因素影響，但與銅版紙相比，雙膠紙市場(chǎng)最大的優(yōu)勢(shì)在于下游需求穩(wěn)定。雙膠紙的主要下游消費(fèi)市場(chǎng)諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復(fù)印紙等需求剛性較強(qiáng)，對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化敏感度較低。因而，在市場(chǎng)供需達(dá)到新的平衡后，紙廠提漲雙膠紙價(jià)格的努力比較容易得到落實(shí)執(zhí)行。

不過長期而言，雙膠紙依然會(huì)面臨一定壓力。2019年雙膠紙行情大概率仍會(huì)出現(xiàn)起伏波動(dòng)趨勢(shì)，特別是雙膠紙新產(chǎn)能的投放仍將是對(duì)市場(chǎng)的一大挑戰(zhàn)。對(duì)于紙廠而言，開發(fā)細(xì)分新紙種以及擴(kuò)大對(duì)外出口都將是緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力的有效手段。