2022年上半年白卡紙市場走勢先漲后跌，整體波動幅度較去年同期明顯收窄，原料成本高位及出口良好對市場起到利好支撐。但內需表現低于預期，隨著二季度行業(yè)淡季加深，需求逐漸成為影響市場走勢的關鍵因素。下半年伴隨著需求回暖，以及在高成本、低利潤背景下市場存承壓拉漲可能，但同時供應端放量，市場供需改善有限，預計整體市場上行空間不大。
市場走勢符合淡旺季特點，但波動幅度不大。上半年白卡紙市場走勢先漲后跌，以5月作為分界點，1-4月市場上行為主，5-6月陸續(xù)下跌。據卓創(chuàng)資訊數據顯示，2022年上半年250-400g白卡紙市場均價6246.56元/噸，較去年同期下跌2524.25元/噸，跌幅28.78%。市場高點出現在4月中下旬6460元/噸，低點出現在6月底6200元/噸，高低價差260元/噸，波動幅度4%左右。與去年同期相比，2022年上半年調整幅度明顯收窄，而2021年上半年高低價波動幅度達到31%左右。
影響上半年市場走勢的因素包括以下四個方面：
一是，全球經濟下行壓力較大，國內穩(wěn)經濟形勢下，疊加不確定因素對市場供應鏈的影響，市場需求整體偏弱；二是，多方因素影響下能源價格上漲形成一把雙刃劍，帶動原燃料成本上漲的同時，催生國外紙張供應緊張、價格上漲，從而對國內出口提升帶來刺激作用；三是，產能釋放加大市場競爭，供大于求的現狀沒有改善；四是，市場景氣度不高，貨物及資金周轉放緩，市場整體運行承壓，對心態(tài)形成抑制。具體表現如下：
市場需求整體偏弱，旺季回歸不及預期。一季度市場需求恢復步伐被不可控因素打亂，尤其是3月中旬開始多地物流運輸不暢，部分下游出現停工，理論需求旺季表現不旺。作為重要消費市場的長三角地區(qū)，供應鏈恢復緩慢，部分區(qū)域長達2個多月的物流受阻，不僅造成本區(qū)域訂單流失，且對外圍亦形成輻射影響。上半年市場需求整體表現較弱，1-5月表觀消費量329.17萬噸左右，同比減少7.33%左右。市場貨物及資金周轉率減緩，下游印刷及包裝廠運營壓力增加，并伴隨著市場信心的不足，市場承壓下行。
原料成本高位運行，行業(yè)盈利收窄。進口木漿現貨市場上半年維持先揚后抑態(tài)勢，上半年進口木漿現貨均價高于去年同期均價，價格再創(chuàng)新高。以針葉漿為例，據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，2022年上半年進口針葉漿均價6914.77元/噸，同比上漲2.28%；5月初高點7478.57元/噸左右，較1月的低點6032.14元/噸上漲23.98%。主要原料木漿價格上漲，帶動上半年白卡紙成本增長至高位，1-6月木漿成本較去年同期上漲16.09%，加之白卡紙價格同比下跌28.78%，1-6月行業(yè)毛利率較去年同期減少32.85個百分點。由于生產成本承壓，上半年規(guī)模企業(yè)連發(fā)漲價函6次左右，但在偏弱需求背景下，紙價并不能順利向下傳導。
市場供應增加，出口增加減緩內銷壓力。上半年生產企業(yè)除個別產線檢修外，普遍維持正常開工。雖然山東地區(qū)年產30萬噸新增產能并未如期釋放，但廣西地區(qū)兩條年產各90萬噸產線陸續(xù)達產后，對市場投放量增加。上半年，白卡紙產量較去年同期增加73.58萬噸至523.53萬噸，但出口較去年同期增加83.41萬噸，出口增量大于產量增量約 9.83萬噸。由于出口表現良好，企業(yè)內銷壓力得到緩沖，6月末主流企業(yè)庫存低于去年同期。但在二季度需求明顯疲軟的行情下，出口增速回落對市場的利好帶動作用有所減弱。
后市影響因素分析：
需求方面，隨著區(qū)域經濟的陸續(xù)恢復以及節(jié)日消費增加，市場需求存向好預期。7月中秋節(jié)等訂單回歸，金九銀十消費旺季帶來等因素支撐，下半年市場景氣度將逐步回升。但在國內經濟恢復的基礎尚不穩(wěn)固，下半年穩(wěn)經濟大盤背景下，市場需求恢復程度或有限。
供應方面，短期企業(yè)庫存壓力不大，主流企業(yè)庫存尚可在正常區(qū)間波動，利于企業(yè)繼續(xù)拉漲挺市。但下半年山東地區(qū)30萬噸新增產能釋放，廣東及重慶地區(qū)合計115萬噸白板紙轉產白卡紙，市場供應仍有壓力。
成本面，紙漿市場博弈態(tài)勢加劇，預計下半年漿價雖有高位回落可能，但三季度調整空間或不大，四季度波動幅度或加大，整體市場走勢寬幅震蕩整理。因此，下半年白卡紙成本壓力將有減弱趨勢，但實際有效改善或在四季度。
綜合來看，下半年白卡紙市場需求回升，但也伴隨著產能增加，市場博弈依然較強。成本來看，伴隨著漿價回落，行業(yè)盈利或有所改善。但預計在上半年行業(yè)盈利明顯收窄以及下半年需求存回暖預期的情況下，市場拉漲以修復盈利的訴求將有所加強。因此，預計下半年白卡紙市場走勢或震蕩偏上運行，但受到供應放量的制約，市場上行空間不大。
市場走勢符合淡旺季特點，但波動幅度不大。上半年白卡紙市場走勢先漲后跌，以5月作為分界點，1-4月市場上行為主，5-6月陸續(xù)下跌。據卓創(chuàng)資訊數據顯示，2022年上半年250-400g白卡紙市場均價6246.56元/噸，較去年同期下跌2524.25元/噸，跌幅28.78%。市場高點出現在4月中下旬6460元/噸，低點出現在6月底6200元/噸，高低價差260元/噸，波動幅度4%左右。與去年同期相比，2022年上半年調整幅度明顯收窄，而2021年上半年高低價波動幅度達到31%左右。
影響上半年市場走勢的因素包括以下四個方面：
一是，全球經濟下行壓力較大，國內穩(wěn)經濟形勢下，疊加不確定因素對市場供應鏈的影響，市場需求整體偏弱；二是，多方因素影響下能源價格上漲形成一把雙刃劍，帶動原燃料成本上漲的同時，催生國外紙張供應緊張、價格上漲，從而對國內出口提升帶來刺激作用；三是，產能釋放加大市場競爭，供大于求的現狀沒有改善；四是，市場景氣度不高，貨物及資金周轉放緩，市場整體運行承壓，對心態(tài)形成抑制。具體表現如下：
市場需求整體偏弱，旺季回歸不及預期。一季度市場需求恢復步伐被不可控因素打亂，尤其是3月中旬開始多地物流運輸不暢，部分下游出現停工，理論需求旺季表現不旺。作為重要消費市場的長三角地區(qū)，供應鏈恢復緩慢，部分區(qū)域長達2個多月的物流受阻，不僅造成本區(qū)域訂單流失，且對外圍亦形成輻射影響。上半年市場需求整體表現較弱，1-5月表觀消費量329.17萬噸左右，同比減少7.33%左右。市場貨物及資金周轉率減緩，下游印刷及包裝廠運營壓力增加，并伴隨著市場信心的不足，市場承壓下行。
原料成本高位運行，行業(yè)盈利收窄。進口木漿現貨市場上半年維持先揚后抑態(tài)勢，上半年進口木漿現貨均價高于去年同期均價，價格再創(chuàng)新高。以針葉漿為例，據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，2022年上半年進口針葉漿均價6914.77元/噸，同比上漲2.28%；5月初高點7478.57元/噸左右，較1月的低點6032.14元/噸上漲23.98%。主要原料木漿價格上漲，帶動上半年白卡紙成本增長至高位，1-6月木漿成本較去年同期上漲16.09%，加之白卡紙價格同比下跌28.78%，1-6月行業(yè)毛利率較去年同期減少32.85個百分點。由于生產成本承壓，上半年規(guī)模企業(yè)連發(fā)漲價函6次左右，但在偏弱需求背景下，紙價并不能順利向下傳導。
市場供應增加，出口增加減緩內銷壓力。上半年生產企業(yè)除個別產線檢修外，普遍維持正常開工。雖然山東地區(qū)年產30萬噸新增產能并未如期釋放，但廣西地區(qū)兩條年產各90萬噸產線陸續(xù)達產后，對市場投放量增加。上半年，白卡紙產量較去年同期增加73.58萬噸至523.53萬噸，但出口較去年同期增加83.41萬噸，出口增量大于產量增量約 9.83萬噸。由于出口表現良好，企業(yè)內銷壓力得到緩沖，6月末主流企業(yè)庫存低于去年同期。但在二季度需求明顯疲軟的行情下，出口增速回落對市場的利好帶動作用有所減弱。
后市影響因素分析：
需求方面，隨著區(qū)域經濟的陸續(xù)恢復以及節(jié)日消費增加，市場需求存向好預期。7月中秋節(jié)等訂單回歸，金九銀十消費旺季帶來等因素支撐，下半年市場景氣度將逐步回升。但在國內經濟恢復的基礎尚不穩(wěn)固，下半年穩(wěn)經濟大盤背景下，市場需求恢復程度或有限。
供應方面，短期企業(yè)庫存壓力不大，主流企業(yè)庫存尚可在正常區(qū)間波動，利于企業(yè)繼續(xù)拉漲挺市。但下半年山東地區(qū)30萬噸新增產能釋放，廣東及重慶地區(qū)合計115萬噸白板紙轉產白卡紙，市場供應仍有壓力。
成本面，紙漿市場博弈態(tài)勢加劇，預計下半年漿價雖有高位回落可能，但三季度調整空間或不大，四季度波動幅度或加大，整體市場走勢寬幅震蕩整理。因此，下半年白卡紙成本壓力將有減弱趨勢，但實際有效改善或在四季度。
綜合來看，下半年白卡紙市場需求回升，但也伴隨著產能增加，市場博弈依然較強。成本來看，伴隨著漿價回落，行業(yè)盈利或有所改善。但預計在上半年行業(yè)盈利明顯收窄以及下半年需求存回暖預期的情況下，市場拉漲以修復盈利的訴求將有所加強。因此，預計下半年白卡紙市場走勢或震蕩偏上運行，但受到供應放量的制約，市場上行空間不大。
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