箱板紙需求在2020年和2021年席卷了紙漿和造紙行業(yè)。從加強可持續(xù)發(fā)展計劃到由于疫情封鎖而蓬勃發(fā)展的電子商務(wù)行業(yè)等各種因素推動了工廠不斷提高其箱板紙產(chǎn)能的需求。事實上，從2019年到2021年，全球箱板紙產(chǎn)能增加了大約10%（約2000萬噸）。
但世界各地的生產(chǎn)商和供應(yīng)商一直在問的問題是：我們可以期望這個行業(yè)繼續(xù)增長多久？回顧2022年，我們開始看到北美和歐洲的箱板紙需求在下半年有所放緩，因此產(chǎn)能也有所放緩。如下圖所示，與2021年相比，2022年的產(chǎn)能下降幅度很小——北美同比下降2%，歐洲同比下降0.40%。
北美和歐洲的箱板紙產(chǎn)能
雖然2022年的產(chǎn)能下降并不極端，但考慮到這兩個地區(qū)在經(jīng)歷了前兩年的需求大幅增長后，在2021年達到了創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量，這仍然令人感到意外。與2019年相比，北美在2021年增長了6%，歐洲在2021年增長了11%。所以，到底發(fā)生了什么事情？
2022年下半年消費者支出下降。在全球疫情最嚴重的時候，由于消費者生活在一個虛擬的世界中，電子商務(wù)成為了一個蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域。畢竟，這基本上是消費者購物或感到安全購物的唯一方式。然而，既然刺激支票是前幾年的事情，通脹和利率迅速上升等因素已經(jīng)出現(xiàn)，消費者支出已經(jīng)減少?；葑u評級將今年美國經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)至0.5%，低于6月份預(yù)測的1.5%。
亞馬遜在2022年10月的Prime Day活動期間經(jīng)歷了這種不愿消費的情況，該活動沒有 7 月份最初的Prime Day促銷那么成功。根據(jù)Numerator的數(shù)據(jù)，10月份的每筆訂單平均支出為46.48美元，低于7月份的60.29美元。Klover還報告說，與夏季的原始銷售相比，10月銷售期間的交易頻率降低了30%。
運輸成本也是導(dǎo)致電子商務(wù)下滑并最終導(dǎo)致箱板紙需求下降的一個因素。為了在市場放緩的情況下抵消通貨膨脹并提高收入質(zhì)量，隨著運費價格開始上漲，運輸成本由消費者承擔。自2023年1月2日起，聯(lián)邦快遞對其快遞、陸運和送貨上門服務(wù)征收平均6.9%的綜合費率。
隨著電子商務(wù)行業(yè)開始出現(xiàn)下滑，我們看到紙漿和造紙行業(yè)也受到了影響。例如，在北美，我們在幾個地方看到了幾次移除/減少。然而，這被Kingsport工廠的預(yù)期重啟和Biron在第四季度增加的產(chǎn)能所抵消。
需求下降和新增供應(yīng)將美國箱板紙開工率推至2008年以來的最低水平，我們預(yù)計到2024年它們將保持在低位。
能源危機在箱板紙產(chǎn)能減速中發(fā)揮了作用。電子商務(wù)領(lǐng)域的需求下降并不是導(dǎo)致2022年下降的唯一因素，能源危機也起到了一定作用。2022年8月，價格達到340歐元/MWH，是歐洲多年來出現(xiàn)的最嚴重飆升，這給家庭和企業(yè)都造成了代價高昂的后果。碰巧的是，在紙漿與造紙行業(yè)的主要等級中，箱板紙是歐洲總消耗量最大的氣體用戶。增加的能源成本影響到生產(chǎn)成本，導(dǎo)致永久和臨時停工。
中國箱板紙價格。總體而言，中國或整個亞太地區(qū)的箱板紙產(chǎn)能尚未下降。2022年下半年，中國的箱板紙價格連同OCC價格跌至該國兩年來的最低水平。中國的零疫情政策是造成這種情況的主要原因，因為它最終導(dǎo)致箱板紙需求下降。
中國廢舊瓦楞紙箱和箱板紙價格趨勢
回顧中國箱板紙行業(yè)的發(fā)展歷程，2016年國家供給側(cè)改革啟動后，箱板紙行業(yè)開始蓬勃發(fā)展。這啟動了盈利能力的急劇上升，從而推動了新一輪的產(chǎn)能擴張。
然而，在2017年國家宣布廢紙禁令后，結(jié)合中美貿(mào)易沖突、全球疫情、“雙控”能源消費法規(guī)、地緣政治緊張局勢和需求疲軟等各種挑戰(zhàn)，生產(chǎn)過剩和過剩的擔憂成為一個嚴重的問題，企業(yè)因此面臨巨大的經(jīng)營壓力。
2022年5月以來，廢舊瓦楞紙箱和成品紙的價格均有明顯下降。大型集團企業(yè)甚至在其2022年上半年財報中宣布大幅減少利潤。以理文為例，其毛利下降50.4%，凈利下降56.9%。
綜上所述，當審視紙漿和造紙行業(yè)的全球產(chǎn)能時，到2022年底，箱板紙仍然領(lǐng)先于所有其他主要品種，產(chǎn)能比第二大主要等級商品紙漿高140%。箱板紙的需求和需求不會有任何變化，但我們在2020年和2021年看到的該行業(yè)的瘋狂繁榮是我們短期內(nèi)不太可能經(jīng)歷的。
但世界各地的生產(chǎn)商和供應(yīng)商一直在問的問題是：我們可以期望這個行業(yè)繼續(xù)增長多久？回顧2022年，我們開始看到北美和歐洲的箱板紙需求在下半年有所放緩，因此產(chǎn)能也有所放緩。如下圖所示，與2021年相比，2022年的產(chǎn)能下降幅度很小——北美同比下降2%，歐洲同比下降0.40%。
北美和歐洲的箱板紙產(chǎn)能
雖然2022年的產(chǎn)能下降并不極端，但考慮到這兩個地區(qū)在經(jīng)歷了前兩年的需求大幅增長后，在2021年達到了創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量，這仍然令人感到意外。與2019年相比，北美在2021年增長了6%，歐洲在2021年增長了11%。所以，到底發(fā)生了什么事情？
2022年下半年消費者支出下降。在全球疫情最嚴重的時候，由于消費者生活在一個虛擬的世界中，電子商務(wù)成為了一個蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域。畢竟，這基本上是消費者購物或感到安全購物的唯一方式。然而，既然刺激支票是前幾年的事情，通脹和利率迅速上升等因素已經(jīng)出現(xiàn)，消費者支出已經(jīng)減少?；葑u評級將今年美國經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)至0.5%，低于6月份預(yù)測的1.5%。
亞馬遜在2022年10月的Prime Day活動期間經(jīng)歷了這種不愿消費的情況，該活動沒有 7 月份最初的Prime Day促銷那么成功。根據(jù)Numerator的數(shù)據(jù)，10月份的每筆訂單平均支出為46.48美元，低于7月份的60.29美元。Klover還報告說，與夏季的原始銷售相比，10月銷售期間的交易頻率降低了30%。
運輸成本也是導(dǎo)致電子商務(wù)下滑并最終導(dǎo)致箱板紙需求下降的一個因素。為了在市場放緩的情況下抵消通貨膨脹并提高收入質(zhì)量，隨著運費價格開始上漲，運輸成本由消費者承擔。自2023年1月2日起，聯(lián)邦快遞對其快遞、陸運和送貨上門服務(wù)征收平均6.9%的綜合費率。
隨著電子商務(wù)行業(yè)開始出現(xiàn)下滑，我們看到紙漿和造紙行業(yè)也受到了影響。例如，在北美，我們在幾個地方看到了幾次移除/減少。然而，這被Kingsport工廠的預(yù)期重啟和Biron在第四季度增加的產(chǎn)能所抵消。
需求下降和新增供應(yīng)將美國箱板紙開工率推至2008年以來的最低水平，我們預(yù)計到2024年它們將保持在低位。
能源危機在箱板紙產(chǎn)能減速中發(fā)揮了作用。電子商務(wù)領(lǐng)域的需求下降并不是導(dǎo)致2022年下降的唯一因素，能源危機也起到了一定作用。2022年8月，價格達到340歐元/MWH，是歐洲多年來出現(xiàn)的最嚴重飆升，這給家庭和企業(yè)都造成了代價高昂的后果。碰巧的是，在紙漿與造紙行業(yè)的主要等級中，箱板紙是歐洲總消耗量最大的氣體用戶。增加的能源成本影響到生產(chǎn)成本，導(dǎo)致永久和臨時停工。
中國箱板紙價格。總體而言，中國或整個亞太地區(qū)的箱板紙產(chǎn)能尚未下降。2022年下半年，中國的箱板紙價格連同OCC價格跌至該國兩年來的最低水平。中國的零疫情政策是造成這種情況的主要原因，因為它最終導(dǎo)致箱板紙需求下降。
中國廢舊瓦楞紙箱和箱板紙價格趨勢
回顧中國箱板紙行業(yè)的發(fā)展歷程，2016年國家供給側(cè)改革啟動后，箱板紙行業(yè)開始蓬勃發(fā)展。這啟動了盈利能力的急劇上升，從而推動了新一輪的產(chǎn)能擴張。
然而，在2017年國家宣布廢紙禁令后，結(jié)合中美貿(mào)易沖突、全球疫情、“雙控”能源消費法規(guī)、地緣政治緊張局勢和需求疲軟等各種挑戰(zhàn)，生產(chǎn)過剩和過剩的擔憂成為一個嚴重的問題，企業(yè)因此面臨巨大的經(jīng)營壓力。
2022年5月以來，廢舊瓦楞紙箱和成品紙的價格均有明顯下降。大型集團企業(yè)甚至在其2022年上半年財報中宣布大幅減少利潤。以理文為例，其毛利下降50.4%，凈利下降56.9%。
綜上所述，當審視紙漿和造紙行業(yè)的全球產(chǎn)能時，到2022年底，箱板紙仍然領(lǐng)先于所有其他主要品種，產(chǎn)能比第二大主要等級商品紙漿高140%。箱板紙的需求和需求不會有任何變化，但我們在2020年和2021年看到的該行業(yè)的瘋狂繁榮是我們短期內(nèi)不太可能經(jīng)歷的。
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