6月3日，國(guó)內(nèi)紙漿期貨主力合約開(kāi)盤報(bào)6202元/噸，盤中低位震蕩運(yùn)行；截至收盤，紙漿主力最高觸及6212元/噸，下方探低6040元/噸，跌幅達(dá)3.07%。

據(jù)悉，自5月22日以來(lái)，紙漿期貨9個(gè)交易日跌幅達(dá)5.45%。對(duì)此，物產(chǎn)中大資本期現(xiàn)經(jīng)理趙曉君接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，如果盤面進(jìn)一步下跌，基差進(jìn)一步走強(qiáng)，內(nèi)外盤倒掛進(jìn)一步嚴(yán)重，價(jià)格底部會(huì)更快來(lái)到。

新增產(chǎn)能方面，去年下半年投產(chǎn)的凱米（Kemi）漿廠產(chǎn)能開(kāi)始爬坡，海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球最大紙漿企業(yè)巴西金魚紙漿（Suzano）的Cerrado項(xiàng)目將于6月投產(chǎn)，產(chǎn)能約為255萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)年中約有150萬(wàn)噸產(chǎn)能項(xiàng)目投產(chǎn)。

庫(kù)存方面，截至5月31日，5地港口庫(kù)存為183.99萬(wàn)噸，較之前+1.03萬(wàn)噸。交易所庫(kù)存47.02萬(wàn)噸，+0.92萬(wàn)噸。港口+交易所庫(kù)存共231.01萬(wàn)噸，+1.95萬(wàn)噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)變化屬于小幅累庫(kù)，屬于正常季節(jié)性變化。雖然對(duì)價(jià)格指引意義一般，但如果后續(xù)庫(kù)存仍有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)會(huì)引起外界關(guān)注。

此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)紙漿消費(fèi)處于季節(jié)性的淡季之中，在下游利潤(rùn)和開(kāi)工整體偏弱的情況下，紙漿價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。而此后紙漿在三季度或迎來(lái)金九銀十的消費(fèi)旺季，盤面存在資金搶跑可能。因此，需要關(guān)注后續(xù)紙漿消費(fèi)是否能夠迎來(lái)季節(jié)性好轉(zhuǎn)。

目前供需上利空的因素有下游紙張利潤(rùn)處于低位，多有虧損，高漿價(jià)并不合理。需求淡季，紙張及紙漿均出現(xiàn)高位成交困難。

值得關(guān)注的是，造紙行業(yè)也存在利多驅(qū)動(dòng)，首先是進(jìn)口成本持續(xù)提升，內(nèi)外價(jià)格倒掛明顯，流通貨源在心態(tài)尚平穩(wěn)的時(shí)候顯示偏緊。歐洲港口庫(kù)存低位波動(dòng)，在進(jìn)口價(jià)估值角度有支撐作用。與此同時(shí)，歐洲漿價(jià)高于中國(guó)漿價(jià)，對(duì)中國(guó)進(jìn)口紙漿價(jià)格同樣有利多效應(yīng)。

南華期貨則發(fā)布研報(bào)表示，上周國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，部分漿種價(jià)格小幅下跌，由于進(jìn)口成本提升，貿(mào)易環(huán)節(jié)低價(jià)惜售。2024年4月歐洲港口庫(kù)存較3月下滑3.33%，較2023年同期下滑30.92%。國(guó)內(nèi)木漿系四大紙種開(kāi)工率及產(chǎn)量對(duì)比前一周均有所提升。供應(yīng)端短期仍偏上驅(qū)動(dòng)，下游向下驅(qū)動(dòng)減弱，預(yù)計(jì)紙漿期貨價(jià)格波幅拉大，整體偏高位運(yùn)行。建議SP2409主力合約多單減倉(cāng)或觀望，2409—2411合約正套持有。